Des milliers de producteurs chinois risquent de faire faillite à cause de l’épidémie.

Les investisseurs sont encore assez complaisants face au nouveau coronavirus. Après que le nombre de nouveaux cas quotidiens a soudainement grimpé à plus de 15.000 le 12 février après plus d’une semaine de baisse, il y a eu une certaine nervosité sur les marchés. Les autorités chinoises déclarant que l’augmentation était due à la décision d’élargir la définition du diagnostic des personnes, il y avait des chutes de l’ordre de 1% sur les marchés européens et des réductions de personnel plus faibles en Asie et en Amérique du Nord.

Il s’agit d’un changement de sentiment assez mineur après quelques jours au cours desquels les inquiétudes des investisseurs avaient régulièrement régressé. Il semble qu’il y ait un réel danger de sous-estimer l’impact économique probable de cette crise. Le secteur manufacturier chinois en particulier est confronté à un défi sans précédent car les chaînes d’approvisionnement ont été si gravement perturbées.

Coronavirus nouveaux cas quotidiens

Plus de 80 villes ont été verrouillées, y compris les zones entières de cinq provinces chinoises – Hubei, Liaoning, Jiangxi, An’hui et Mongolie intérieure – et quatre villes principales de la province du Zhejiang, touchant bien plus de 275 millions de personnes. Depuis le 10 février, Pékin et Shanghai ont encore restreint la circulation des personnes, ayant déjà prolongé la pause du Nouvel An chinois.

Le gouvernement local autorise une personne de chaque ménage à sortir tous les deux jours pour acheter des produits de première nécessité. Même dans les villes non soumises à un verrouillage obligatoire, il y a rarement des gens dans les rues. Le tweet ci-dessous montre la Nanjing Road à Shanghai, le quartier commerçant le plus fréquenté du pays. Elle a été prise le 26 janvier mais la situation n’est pas beaucoup meilleure maintenant.

Cela pèse lourdement sur l’économie chinoise. Aucune statistique sur les pertes réelles n’est disponible pour le moment, mais par exemple, le nombre de voyageurs interurbains dans les transports publics pendant la pause du nouvel an n’était que de 60% par rapport aux niveaux de 2019.

Xibei, une célèbre marque de restauration avec 350 restaurants et 5,7 milliards de RMB (820 millions de dollars (USD)) de revenus annuels, a déclaré que les recettes pendant la période des fêtes étaient en baisse de 87% sur un an. Le contraste avec l’année dernière, lorsque les revenus du tourisme, de la vente au détail et de la restauration en Chine ont tous augmenté d’environ 8% au cours de la nouvelle année, devrait être énorme.

Les problèmes du secteur chinois des services sont principalement un choc de demande. Cela rebondira probablement une fois l’épidémie contenue, tout comme lors de l’épidémie de Sars en 2003. Le taux d’inflation chinois basé sur l’indice des prix à la consommation (IPC) a baissé lors de la crise de février à juin 2003, puis est rapidement passé à positif.

Les fabricants ne marchent pas

Cette fois-ci, dans le secteur de la fabrication, qui représente près d’un tiers de l’économie chinoise, il y a un choc beaucoup plus important du côté de l’offre qu’en 2003. Les lignes de production ont été interrompues en raison du blocage. Vous pouvez voir l’écart entre la demande et l’offre de produits chinois en comparant le taux d’inflation au niveau d’optimisme des fabricants du pays, tel que mesuré par l’indice des directeurs d’achat (PMI).

L’IPC chinois a augmenté de 5,4% en janvier, le taux mensuel le plus élevé depuis octobre 2011, tandis que le PMI manufacturier a atteint un creux de 50% sur trois mois. Le fait que l’inflation augmente en réalité cette fois-ci lorsqu’elle a baissé en 2003 est dû au fait que cette fois-ci, l’offre et la demande diminuent, mais l’offre diminue plus rapidement.

Pour maintenir l’économie à flot, le gouvernement a mis en place une série de mesures financières, notamment des taux d’emprunt plus bas, des prorogations de prêts, des réductions et des exonérations fiscales et une injection de 200 milliards de RMB (29 milliards de dollars (USD)) de liquidité sur le marché. Cela atténuera les tensions financières, mais ne résoudra pas les problèmes sous-jacents des chaînes d’approvisionnement manufacturières.

De nombreux fabricants ne peuvent pas reprendre le travail car ils ne peuvent pas s’approvisionner en matières premières et leur main-d’œuvre est mise en quarantaine. Ils ont des problèmes avec les commandes, le paiement des salaires, les flux de trésorerie, les livraisons de commandes, le remboursement de la dette, la logistique et le transport. Beaucoup sont également passibles de sanctions pour rupture de contrat.

De nombreuses entreprises doivent également suspendre leurs activités sur ordre du gouvernement local. Par exemple, sur 29.814 entreprises qui ont demandé à reprendre leurs activités à Hangzhou, la capitale de la province du Zhejiang, 162 seulement avaient reçu une autorisation le 10 février.

De nombreuses petites entreprises ne peuvent pas obtenir d’autorisation, car elles sont moins capables de se procurer des masques faciaux que les grandes entreprises. Ils sont également plus réticents à laisser les travailleurs hors de la ville revenir car ils ont généralement moins de dortoirs et ne peuvent donc pas leur donner une chambre – une autre précaution clé contre la propagation de l’infection.

Un sondage de 1.295 entreprises de l’Académie chinoise des sciences sociales (CASS) publié le 1er février a révélé que 43,9% s’attendaient à ce que leur entreprise affiche une perte au cours de l’année à venir. Il ne faudra pas longtemps pour que les problèmes de liquidité se transforment en problèmes de solvabilité, en particulier pour les petites entreprises. Seulement 9% des répondants à l’enquête de CASS pensaient qu’ils survivraient à un mois d’opérations suspendues, tandis que les deux tiers ont déclaré qu’un arrêt de deux semaines était tout ce qu’ils pouvaient supporter.

Chaînes d’approvisionnement mondiales

Cela perturbe déjà la chaîne d’approvisionnement mondiale de la fabrication, touchant tout le monde, des grands constructeurs automobiles sud-coréens comme Hyundai et Kia aux petites entreprises de technologie aux États-Unis comme Agilian Technology.

Certains fabricants chinois, comme le fournisseur numéro un d’Apple Foxconn, reprennent le travail par étapes, mais ils ont encore besoin de plus de temps pour atteindre leur pleine capacité car seuls les employés locaux peuvent revenir immédiatement. Les travailleurs venant d’ailleurs doivent s’isoler chez eux pendant sept à 14 jours avant de rentrer. Le prochain smartphone Apple, prévu pour mars, pourrait être retardé.

Le nouveau coronavirus est un choc majeur pour tous les acteurs du marché chinois. Même si l’épidémie est contenue au cours des prochaines semaines, elle aura toujours un impact à long terme. Les chocs de l’offre et de la demande pourraient se combiner pour conduire la Chine à la stagflation, où l’inflation et la croissance économique sont faibles en même temps et pour lesquelles il n’y a pas de politique monétaire ou budgétaire efficace.

L’incertitude créée par l’épidémie, aggravée par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, va forcer les entreprises à réexaminer leur exposition à la fabrication chinoise et l’idée même d’une chaîne d’approvisionnement mondiale. Il ne serait pas surprenant de voir des pays rivaux développer des pôles d’approvisionnement de fabricants étroitement liés du type de ceux que la Chine a créés avec succès. Cela aussi ressemble à de mauvaises nouvelles pour la Chine. Le nouveau coronavirus entraîne une nouvelle période d’instabilité mondiale dont les ramifications pourraient se faire sentir pendant de nombreuses années à venir.