L’OPEP + fait face à un défi de taille alors qu’elle se prépare à se réunir à Vienne le mois prochain.
L’offre mondiale de pétrole pourrait continuer à augmenter à un rythme rapide en 2020, dépassant ainsi l’augmentation de la demande. Selon les nouveaux chiffres de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), l’offre hors OPEP pourrait augmenter de 2,3 millions de barils par jour (Mb / j), ce qui représente presque le double de la hausse attendue de la demande à 1,2 Mb / j.
Cette prévision ne dépend pas seulement de la croissance substantielle des schistes américains (bien que ce soit le cas), mais aussi des augmentations attendues du Brésil, de la Norvège et de la Guyane.
L’augmentation de la production complique la tâche de l’OPEP + à l’approche de Vienne. Les réductions de production devraient expirer à la fin du mois de mars 2020, mais le groupe devrait largement prolonger cet accord jusqu’à la fin de l’année.
“Le lourd réservoir d’approvisionnement qui devrait se constituer au cours du premier semestre de l’année prochaine offrira un réconfort froid aux ministres de l’OPEP + réunis à Vienne au début du mois prochain”, a déclaré l’AIE. “Cependant, un marché toujours bien approvisionné soutiendra une économie mondiale fragile.“
Le dépassement de l’offre crée des problèmes pour l’OPEP +. “Les pays de l’OPEP + sont confrontés à un défi majeur en 2020, car la demande de brut devrait fortement chuter“, a déclaré l’AIE. «Au cours du premier semestre de 2020, l’appel sur le brut de l’OPEP est tombé à 28,2 Mb / j, contre 30,2 Mb / j au 4T19.» En d’autres termes, l’augmentation attendue de l’offre provenant des États-Unis, de la Guyana, du Brésil et de la Norvège pourrait contraindre l’OPEP + à réduire sa production.
“Cela met en évidence la nécessité d’une autre réduction de la production“, a déclaré Commerzbank dans une note.
Mais la prévision a quelques problèmes avec elle. L’AIE reconnaît les vents contraires auxquels sont confrontés les foreurs américains de schiste. “La discipline du capital et l’apathie des investisseurs limitent les investissements“, a déclaré l’agence. Les sociétés de services pétroliers mettent en garde contre un ralentissement. Les entreprises individuelles de schiste reconnaissent également qu’elles limiteront leurs perspectives de croissance. En même temps, les grandes compagnies pétrolières développent leurs activités de forage de manière agressive.
Au total, l’AIE prévoit toujours une augmentation de l’offre américaine de 1,2 Mb / j en 2020, chiffre identique à celui du mois dernier, en dépit de la vague de rapports sur les résultats du troisième trimestre qui offrait certaines indications d’un ralentissement.
Il convient de noter que l’AIE est sans doute aujourd’hui à la pointe optimiste de nombreuses prévisions sur le schiste américain. Par exemple, Goldman Sachs a abaissé ses prévisions d’approvisionnement pour l’année 2020, qui sont passées de schiste américain à seulement 600.000 bpj.
IHS Markit va plus loin et prévoit un ralentissement plus marqué. La société prévoit une croissance de l’offre américaine de seulement 440.000 barils par jour en 2020, ce qui est très différente des chiffres de l’AIE. Le schiste américain “ralentit rapidement“, a déclaré IHS Markit dans un rapport publié plus tôt ce mois-ci. En 2021, il voit le schiste «se stabiliser».
«Passer d’une croissance annuelle de près de 2 millions de barils par jour en 2018, un record mondial sans précédent, à une croissance pratiquement nulle en 2021 montre clairement qu’il s’agit d’une nouvelle ère de modération pour les producteurs de schiste», a déclaré Raoul LeBlanc, vice-président pour les non-conventionnels nord-américains, IHS Markit, a déclaré dans un communiqué. “Il s’agit d’un changement radical après plusieurs années où une croissance annuelle de plus d’un million de barils par jour était la norme.“
Du côté de la demande, l’AIE a légèrement réduit ses prévisions à 0,985 Mb / j, contre 1 Mb / j auparavant. L’agence voit ce chiffre rebondir à 1,2 mb / j l’année prochaine.
“Les données récentes indiquent un ralentissement important de la croissance de la production industrielle mondiale depuis fin 2018. Le FMI attribue ce ralentissement à une chute brutale de la production et des ventes de voitures, à une confiance insuffisante des entreprises et au ralentissement de la demande chinoise“, a déclaré l’AIE.
Inutile de dire que l’issue de la guerre commerciale américano-chinoise a beaucoup d’influence sur la demande. L’AIE a déclaré que la demande de pétrole augmenterait de 400.000 b / j en 2020 si les droits de douane étaient supprimés. Mais l’hypothèse générale est que la plupart des droits de douane resteront, en dépit du «contrat partiel» en suspens qui pourrait suspendre ou retarder certaines taxes.
De retour à Vienne, l’OPEP + est confrontée à un choix difficile alors qu’elle se prépare à se rencontrer. Si l’AIE est correcte et que la croissance de l’offre mondiale devrait s’accélérer l’année prochaine, le groupe risque un krach des prix s’il n’abaissait pas davantage. Toutefois, les ministres peuvent probablement s’assurer que le schiste américain se ralentit considérablement et qu’un nombre croissant d’analystes pensent que l’AIE surestime sa résilience.
